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沪港通来了 A股ETF吸引力不减

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2014-10-17 17:03:20来源:我来评评:0

核心提示: 如无意外,沪港通在下月将出台,届时QFII(合格的境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)以及沪港通将会并肩而行,三管齐下全方位进攻A股。   不少朋友问笔者,沪港通当中的沪股通,看似弹性...
  

如无意外,沪港通在下月将出台,届时QFII(合格的境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)以及沪港通将会并肩而行,三管齐下全方位进攻A股。
  不少朋友问笔者,沪港通当中的沪股通,看似弹性最大,最有潜力,表面上亦远较QFIIRQFII有优势,投资者会否弃QFIIRQFII而去?在长远的未来,笔者不排除内地所有A股将全面开放予国际投资者,而且额度也将全面开放。不过,目前沪港通限制多多,笔者认为,QFIIRQFII的历史任务尚未完成。一个重要证明是跟QFII有关联的AETF(交易所买卖基金)近来持续受到追捧,成为市场热点。
  外资长线部署
  ETF可在交易所直接买卖,主要追踪不同市场的权重指数。ETF分为实物ETF或合成ETF。实物AETF主要通过RQFII实度直接投资于A股市场,直接追踪相关指数的表现,当中并不牵涉衍生工具或交易对手的风险因素;而合成AETF,仅为金融衍生工具,不能直接投资于A股市场,需要通过交易对手进行交易,达致模仿相关指数的效果。
  在过去几个月,不少热钱流入香港,当中明显有资金流进AETF板块,无可否认,这与沪港通有密切的关联。在9月初,恒生指数一度攀上25362.98点的高位,这是自20086月年以来的6年多新高。刺激港股的因素,并非骄人的经济数据,更非利率因素。相反,9月份出台的内地经济数据远低过市场预期,而在美国联邦储备局议息会议后,提前加息的预期更不断升温,客观环境并不特别配合当时的升市,无可否认,市场上扬的主要驱动力就是沪港通。
  海外资金的主要标的是在香港上市的AETF,似乎在持续为沪港通的投资进行部署。不少新推出的AETF产品获得净申购,数目可观,资金净流入的趋势数月也没有改变过。有趣的是,在沪港通宣布之前,不少金融机构手握RQFII额度,却苦于市场无需求,产品难以销售,发行商独坐愁城。
  现在不仅A股实物ETF受到追捧,连合成ETF也吸引了不少资金的流入。笔者认为,AETF吸引资金净申购,市价更较单位资产净值出现溢价,反映出不少国际投资者看好A股市场的未来走势。纵使短期波动难免,但是不改国际投资者的长线部署。
  ETF产品仍具吸引力
  笔者从与内地及国际投资机构的沟通及讨论中了解到,目前海外投资者对A股市场的兴趣远远大于内地投资者对港股的兴趣。若然,A股交易在香港""起来,慢慢将成为香港主流的投资产品,吸引更多资金的投入。
  不过,笔者认为,沪港通开通后,AETF仍有存在的价值。目前沪股通只是包含了上证180、上证380以及A+H股,而且还有整体额度限制以及每天额度限制,制约的确不少,由于目前仍在探索阶段,未来在交易系统上的挑战仍有待量化及面对。在沪港通正式启动前,实际资金流向难以确定,不少同业意见存在分歧,估计不少外资将继续运用AETF提前部署。沪港通并不包括深圳上市的股份,有过于集中在上海A股的风险,而不少AETF涵盖了沪、深权重指数,能对冲过于集中的风险。此外,更有一些宏观中国概念的ETF也包括了在境外上市的中国龙头企业,对分散风险,更具作用。因此在沪港通开通后,一系列的ETF产品依然具备吸引力。
  投资者在投资AETF时,必须留意追踪标的以及组成结构,更重要的是需要审视相关ETF发行商的经验及能力,甚至是相关产品在市场的流动性是否足够,若仅是个别AETF产品受欢迎,而多数受到冷落的话,也会导致整体板块成交稀少,届时买卖差价将会扩宽,对投资者的买卖产生不利的影响。

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